【研究报告内容摘要】
市场行情: 本周上证综指上涨 1.43%,恒指数上涨 1.50%,a 股房地产板块上涨 7.82%,h 股内房板块上涨 8.01%。板块涨幅前三时代佳兆业美好、奥园健康、滨江服务分别上涨28.40%、27.03%和 23.92%,板块跌幅前三辉集团、德信中国、联发股份分别下跌2.78%、2.58%和 2.55%。新房成交: 本周 26城新房成交整体环增 47.6%,同下降 85.8%,本年累计同下降24.1%,较去年全年增速下降 34.4pct;线城市新房成交环增 150.5%,同下降79.4%,本年累计同下降 16.6%,较去年全年增速下降 28.0pct;线城市新房成交环增 61.6%,同下降 84.8%,本年累计同下降 25.5%,较去年全年增速下降 40.9pct;
三线城市新房成交环下降 46.6%,同下降 93.9%,本年累计同下降 27.0%,较去年全年增速下降 12.6pct。房成交: 本周统计的 10城房成交环上升 188.7%,同下降 67.2%,本年累计同下降 6.1%,较去年全年增速下降 16.0pct。库 存去化: 本周 20城商品房库存去化周期为 14.2个,较去年年末上升 3.0个。其中线城市商品房库存去化周期为 12.0个,较去年年末上升 2.0个;线城市商品房库存去化周期为14.0个,较去年年末上升2.9个;三线城市商品房库存去化周期为34.5个,较去年年末上升 18.1个。板块 估值: 本周 a 股地产开发商 p/e、p/b 平均值分别为 5.5x/1.2x;h 股地产开发商 p/e、p/b 平均值分别为 6.3x/1.3x。投资建议: 本周多地发布业帮扶政策,内容集中于地、税费、信贷等,旨在降低开发商短期现流压,稳定业供给和投资基本。政策内容的出台符合预期,但时点提前,超预期,体现出政府对房地产基本稳定的重视度相当。受此影响本周 a/h 股地产板块均幅跑赢盘。在供给端稳定措施提前出台后,判断需求端的稳定措施出现的概率也在加,前处于政策利好出现,但未完全兑现的阶段,在政策暖频吹的情况下,判断板块投资将维持定的热度。维持业超配评级,重申对中国茂、阳光城、永升活的买评险提:业政策收紧

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