【研究报告内容摘要】
业绩略超市场预期,q4净利润高速增长
公司于2月27日晚间发布2019年业绩快报,全年实现营收89.92亿元(+24%),归母净利润10.04亿元(+32%)。2019q4单季公司实现营收32.98亿元(+20%),归母净利润4.13亿元(+52%)。公司业绩略超市场预期,q4净利润大幅增长。公司加大国内外市场开拓力度,积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇,经营业绩保持稳步增长。同时,公司以人工智能+云计算+大数据核心技术为引领,持续加大研发投入和人才、技术储备,全面推进公司数字化转型升级,预期未来公司毛利率、人均产出等指标将持续上行。
车路协同v2x获政策推动,公司深度业务布局将充分受益
近日发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”。本次文件出台时间节点超出市场预期,对智能驾驶、车路协同v2x板块形成直接推动。我国v2x标准制定引领全球,政策与建设力度领先,车路协同v2x应用场景广泛,解决交通核心安全问题,成为智能道路基础设施建设发展重点。未来在智能路口、城市道路、高速公路等应用场景下,车路协同设备市场可达数千亿量级。公司作为核心设备、软件、集成解决方案提供商,有望充分受益。
智慧交通+智慧安防双轮驱动,高景气有望持续
2020年公司业务面临发展机遇:智慧交通方面,在etc收费集成、高速视频大联网、城市交通综治等方面有望持续蝴蝶正能量订单;智慧安防方面,海外本地化布局进入收获期,持续高增长可期。
风险提示:政府投资增速不及预期;市场竞争加剧。 l 投资建议:维持“增持”评级。
快报情况与我们此前预测相近,暂不考虑v2x业务对业绩的推动,预计2019-2021年归母净利润9.96/12.38/15.37亿元,同比增速31/24/24%;摊薄eps=0.67/0.83/1.03元,维持“增持”评级。

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