杨坪
继国资入股怡亚通、英飞拓、梦网集团、英唐智控等上市公司后，深圳市政府再出大招。
10月13日，有媒体爆出，深圳市政府已安排数百亿的专项资金，帮助上市公司化解化解流动性危机。
当天下午，21世纪经济报道记者了解到，目前国资机构已与部分深圳当地上市公司展开合作，从债权和股权两方面入手，为上市公司提供资金。
不过，该方式并非外界想象得那么宽松，而是附加了一定的条件。
13日，一名已与国资平台进行股权入资的上市公司董秘对21世纪经济报道记者透露，股权方式上，国资平台会与上市公司股东方签订对赌协议，如公司业绩不能达到要求，可向交易对象申请股权或现金赔偿。而债权方式主要是为公司解决股权质押风险，除了固定的利息收入外，如后续公司股价上涨，国资平台将再分走增值部分的三成收益。
该董秘指出，市政府的行为并非“做慈善”，在当前的市场环境下，很多优质的上市公司价格非常便宜，对于国资机构而言，也是一笔“划算”的买卖。
民企忧虑资金到位时间太长
近日美股暴跌引发全球股市巨震，对本就疲软的a股市场而言，无疑是雪上加霜，上市公司股权质押与债务危机愈演愈烈。
据媒体报道，近期，深圳市设立了专项工作小组，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。
这笔用于改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，政府出资的部分或高达数百亿，被分别用于“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。
通过债权方式化解平仓压力，将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团（以下简称“中小担”）等作为管理机构来执行，管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。
在具体操作上，上述董秘对记者透露：“国资平台将接盘濒临爆仓的股份，不设置平仓线，质押率可以达到七成。中小担给的利率标准是11%，但优质企业的利率可以降至9%，另外还可以再向政府贴息4个点，利率降到5%。不过后续国资还有分成条件，如果股价上涨了，增值部分国资平台还要分走三成。”
（注：市场上普通金融机构对中小板企业的质押率约4.5成，创业板公司约为三成，主板公司约五至六成。）
股权方式方面，则由深圳国资委旗下的鲲鹏基金等国资投资平台来执行。国资平台将发起设立优质上市公司股权投资专项基金，通过创新激励机制吸引社会资本参与，实现一定比例放大，以股权收购方式缓解实际控制人资金流动性压力。
“股权方式上，我们了解到的情况是国资与社会资本的出资比例约为1：2。入股上市公司时国资平台会与股东方签订对赌协议，如果不能达到既定业绩，股东方须进行股权或现金补偿。”上述董秘表示。
但由于近期股市波动明显，不少上市公司股价已经明显低于真实价值，国资平台在于上市公司接洽过程中，还可以灵活调整了对赌条件。如折价或平价转让不设置对赌条件，仅溢价转让设置对赌协议。
不过，由于股权“救助”方式主要通过国资部分出资，撬动更多民间资本。
据21世纪经济报道记者了解，这部分社会资金还没有到位，有业内人士担心时间太长或难以及时化解风险。
“市政府拨了一部分，其余部分由政府搭建平台向社会募集的。但是这部分社会资本至今还未到位，有些对资金需求比较迫切的企业或股东可能等不到募集完毕，那是说不定市场该起来也起来了，该爆仓也爆仓了。”该公司董秘说道。
监管层频出招缓解流动性压力
尽管由于出资问题，部分上市公司对该模式还存疑虑，但不可否认的是，该方式对缓解当前上市公司及其股东的流动性压力确实带来了便利。
根据wind数据显示，目前281家深圳上市公司中，股票质押率超过20%的a股上市公司高达112家。在动荡的资本市场，深圳市的百亿驰援或对市场产生极大提振。
有业内人士表示：“深圳市今天出台百亿支持上市公司融资，20多家上市公司受益，这样容易导致更多省政府平台出台这种政策，使得买家增多卖家减少。”
这并非深圳市政府首次出手，“风险共济”计划之前，深圳市政府对民营企业的“入股计划”已酝酿多时。
今年5月以来，怡亚通、英飞拓、梦网集团、英唐智控等先后宣布获深圳国资入股。
“深圳市（政府）确实对上市公司有很多扶持。”梦网集团证券代表朱雯雯对21世纪经济报道记者表示。“在梦网上市前，深圳市国资委旗下就有子公司入股了我们，基于双方建立的很好合作关系，他们又主动找到我们。”
事实上，深圳市政府的举动只是政府部门缓解上市公司流动性措施的一角，监管部门开始密集释放“利好”。
最典型的是证监会采取各项措施“松绑”并购重组，向上市公司“释放”流动性。
10月8日，证监会宣布推出“小额快速”并购重组审核机制，针对不构成重大资产重组的小额交易，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可，压缩审核时间。
10月12日，证监会再出大招，对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》进行了修订，表示“募集配套资金可部分用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。”
同时，证监会还表示“拟集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研，没有ipo发审会安排”。